事件

5 月8 日，公司發(fā)布公告稱，擬以不低于26 億元收購九九久100%股權，雙方已簽署股權轉讓的框架協(xié)議。

5 月10 日，公司與歐洲復興開發(fā)銀行（EBRD）簽署了哈薩克斯坦63 兆瓦光伏項目貸款委任書，并且確認了40 兆瓦貸款說明書，成為第一家在哈薩克斯坦建造太陽能電站的中國光伏企業(yè)。

5 月17 日，公司推出1500V 系列的光伏組件產品。

簡評

技術優(yōu)勢顯著，組件產能持續(xù)擴張

近年來公司通過引進人才，聯合高校和科研院所等方式形成了專業(yè)穩(wěn)定的科研隊伍，綜合提高光伏產品轉換效率和質量，技術和成本優(yōu)勢顯著。2017 年公司持續(xù)開展新型產品研發(fā)，在N 型雙面電池，雙玻半片組件，黑硅電池與組件以及EVA 膠膜智能接線盒等項目取得階段性成果并即將投產。研究指標均達到行業(yè)領先水平，滿足國家領跑者項目要求，其中多晶電池轉換效率可達19.20%。近日公司推出了1500V 系列光伏組件產品，可使電站初始投資總成本下降約0.2 元/W，充分顯示公司技術優(yōu)勢。近半年公司分別與常州和義烏合作，將建設兩個5GW 光伏電池組件制造基地，投產規(guī)模可達13.1GW。預計未來公司的光伏組件產能可達到16.5GW，推動公司經營效益穩(wěn)步提升。

全球市場表現靚麗，積累海外EPC 經驗

公司多年布局海外市場，積極響應“一帶一路”戰(zhàn)略，尤其在印度、歐洲和澳洲表現突出，2017 年海外市場營收占比高達50%。歐洲復興開發(fā)銀行（EBRD）與公司分別在在2018 年2 月和5 月簽訂哈薩克斯坦光伏項目（共計103 兆瓦）貸款委任書。東方日升也將成為第一家在哈薩克斯坦建造太陽能電站的中國光伏企業(yè)。與EBRD 合作有利于全面提升公司海外項目開發(fā)、融資及技術能力與戰(zhàn)略，也為公司加速開拓海外市場提供了強有力的支持。

戰(zhàn)略轉型，供應鏈逐步完善

公司專注于新能源、新材料事業(yè)，并逐漸實現業(yè)務橫、縱向的延伸和布局。近年來公司積極轉型，拓展全產業(yè)鏈業(yè)務， 2011 年在原有的太陽能組件、電池片和太陽能燈具業(yè)務基礎上開辟了太陽能電站和 EVA 新業(yè)務。2017 年又通過非公開發(fā)行股份的方式募集資金31.54 億元開拓下游光伏電站業(yè)務；5 月8 日，公司擬以不低于26 億元收購九九久100%股權，雙方已簽署股權轉讓的框架協(xié)議。收購九九久科技作為戰(zhàn)略規(guī)劃的重要一步，將與公司太陽能業(yè)務結合，有利于提升公司在產業(yè)轉型過程中所追求的儲能電池、新材料板塊的市場供應鏈的完整性和協(xié)調性，促進公司提供一個完整的新能源解決方案、起到降本增效，完善產業(yè)鏈的積極效果。

預計公司2018、2019 年的EPS 為 0.93、1.09 元，對應PE 為12、10 倍，給出 “增持”評級，目標價14.20 元。