8月22日，港交所披露信息顯示，思格新能源的港股IPO招股書狀態(tài)已變?yōu)椤笆А?。?jù)悉，這是2025年以來(lái)首家招股書失效的儲(chǔ)能企業(yè)。

據(jù)悉，招股書失效常見原因包括兩種：一是招股書有效期為6個(gè)月，若未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市聆訊或相應(yīng)流程，即自動(dòng)失效；二是未通過聆訊，多因財(cái)務(wù)、法律等方面未符合要求，但此類情況較少單獨(dú)發(fā)生，往往伴隨財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過期等因素共同導(dǎo)致。

但需要注意的是，招股書失效并不等于上市終止。根據(jù)規(guī)定，思格新能源若能在3個(gè)月內(nèi)補(bǔ)充最新資料，可再次提交，延續(xù)上市進(jìn)程。

華為基因催生儲(chǔ)能“黑馬”

思格新能源成立于2022年5月，雖創(chuàng)立時(shí)間不長(zhǎng)，但憑借深厚的技術(shù)背景和產(chǎn)品實(shí)力迅速崛起。公司由前華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁許映童創(chuàng)辦，許映童在華為工作23年，曾帶領(lǐng)華為光伏逆變器業(yè)務(wù)做到全球第一；2022年5月，許映童選擇從華為離職創(chuàng)業(yè)，聚焦海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)。

而思格新能源的核心團(tuán)隊(duì)也多出自“華為系”。該公司的董事、總裁張先淼，負(fù)責(zé)思格的產(chǎn)品研發(fā)、規(guī)劃及供應(yīng)鏈管理，擁有逾17年光儲(chǔ)經(jīng)驗(yàn)，在華為任職超過11年，期間獲取10余項(xiàng)專利。

監(jiān)事會(huì)主席及軟件部負(fù)責(zé)人劉秦維、營(yíng)銷總經(jīng)理喬凌子、解決方案銷售總經(jīng)理張嘉偉、全球品牌總監(jiān)楊順霞等，均為前華為成員。這些人才為思格注入了難得的技術(shù)基因與全球資源網(wǎng)絡(luò)。

值得一提的是，思格新能源剛成立不到半年就完成了多輪融資。2022年7月至12月完成A1至A3輪融資，年底A輪融資后估值超30億元；2023年12月完成1.4億元B輪融資，2024年1月又完成3000萬(wàn)元B1輪融資，目前估值已超43億元。

產(chǎn)品方面，思格于2023年6月推出旗艦產(chǎn)品SigenStor——全球首款A(yù)I賦能的五合一光儲(chǔ)充一體機(jī)，整合光伏逆變器、直流充電模塊、PCS、電池和EMS，廣受市場(chǎng)歡迎，產(chǎn)品銷量迅速攀升。在澳洲拿下超30%的市占率，位列戶儲(chǔ)第一；2024年前三季度，歐洲市場(chǎng)貢獻(xiàn)65%營(yíng)收，非洲和亞太地區(qū)分別占思格營(yíng)收的12.9%和11.2%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按出貨量計(jì)算，思格已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商，2024年前三季度市占率達(dá)24.3%。2023年6月至今，SigenStor銷量從0迅速攀升至220MWh。公司毛利率也持續(xù)改善，從2023年的31.3%提升至2024前三季度的44.2%。

3年虧了5個(gè)億，研發(fā)、銷售投入持續(xù)擴(kuò)大

盡管業(yè)務(wù)擴(kuò)張迅猛，思格仍處于投入期，虧損較為明顯。2022年、2023年及2024前三季度，營(yíng)收分別為0、5830萬(wàn)元和6.99億元，凈利潤(rùn)則持續(xù)為負(fù)，三年累計(jì)虧損超5億元。

為支撐公司的高速擴(kuò)張與產(chǎn)品創(chuàng)新，思格持續(xù)保持較高的研發(fā)投入，同期研發(fā)開支分別達(dá)到2620萬(wàn)元、1.93億元和1.97億元。與此同時(shí)，銷售及分銷開支也處于高位，2023年銷售費(fèi)用為5342萬(wàn)元，2024年前三季度該項(xiàng)支出進(jìn)一步增至1.05億元。

即便處于IPO沖刺的關(guān)鍵階段，思格仍堅(jiān)持加大投入，以維持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭。未來(lái)，公司計(jì)劃在2025至2028年間，每年新增100至200名研發(fā)人員，持續(xù)鞏固其在市場(chǎng)與技術(shù)方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2025年成為儲(chǔ)能企業(yè)登陸“資本市場(chǎng)”的關(guān)鍵年份。據(jù)世紀(jì)儲(chǔ)能不完全統(tǒng)計(jì)，僅上半年已有超過10家儲(chǔ)能企業(yè)明確推進(jìn)IPO進(jìn)程，掀起一波密集的上市熱潮。其中，寧德時(shí)代已成功登陸港交所，雙登股份也于近日通過聆訊，即將掛牌上市。與此同時(shí)，億緯鋰能、海辰儲(chǔ)能、果下科技等多家企業(yè)也已遞交申請(qǐng)，正處于審核進(jìn)程之中。

然而奔赴上市之路并非坦途，有的企業(yè)“高歌猛進(jìn)”，也有的企業(yè)遭遇波折暫緩前行。思格新能源作為一家成立僅三年的企業(yè)，尚未跨越盈虧平衡線，連續(xù)三年持續(xù)虧損，反映出其在成本控制與規(guī)模化盈利方面仍面臨壓力，并且其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較為單一，市場(chǎng)覆蓋范圍有限，這些因素不僅為其IPO進(jìn)程增添了諸多不確定性，也對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略提出了更高要求。

沖刺港股是對(duì)思格技術(shù)實(shí)力、財(cái)務(wù)水平和長(zhǎng)期戰(zhàn)略的全面檢驗(yàn)，面對(duì)挑戰(zhàn)，思格新能源能否在及時(shí)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)模式、突破市場(chǎng)與盈利瓶頸，成功經(jīng)受住資本市場(chǎng)的“考驗(yàn)”，仍值得密切關(guān)注。