現(xiàn)在光伏行業(yè)一邊是供需結(jié)構(gòu)在調(diào)整，還有政策紅利加持，一邊是中國光伏企業(yè)靠自律限產(chǎn)推動行業(yè)良性競爭，而大洋彼岸的美國光伏龍頭First Solar卻在抓緊擴產(chǎn)。這家公司一邊忙著處理核心客戶毀約帶來的“短期麻煩”，一邊靠新建工廠擴大美國本土的生產(chǎn)能力。近期披露的2025年第三季度業(yè)績，呈現(xiàn)出“銷量營收雙高增長”與“全年指引下調(diào)”并存的復雜格局。

季度業(yè)績亮眼

銷量營收雙雙刷新紀錄

2025年第三季度，F(xiàn)irst Solar交出了一份核心數(shù)據(jù)亮眼的成績單，銷售額超出預期。單季組件銷售量達到近5.3GW，遠超2024年同期的3GW，創(chuàng)下公司成立以來的季度銷量峰值。強勁的出貨表現(xiàn)直接驅(qū)動營收大幅增長，第三季度凈銷售額達15.95億美元，較2024年同期的8.88億美元增長 80.7%，近乎翻倍，同時較上一季度的10.97億美元環(huán)比激增45.5%。

盈利端同樣保持韌性，盡管三季度毛利率38%較上一季度的46%有所回落，但仍顯著高于光伏行業(yè)平均水平，總盈利4.559億美元。產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)上，美國本土工廠貢獻了2.5GW的產(chǎn)量，占當季3.6GW總產(chǎn)量的69%以上，本土產(chǎn)能放量成為業(yè)績增長的核心支撐。截至季末，公司合同銷售積壓量仍高達53.7GW左右，價值164億美元，訂單周期已覆蓋至2030年，為后續(xù)產(chǎn)能消化提供了充足保障。

業(yè)績指引下調(diào)

6.6GW大額合同違約成主因

與季度業(yè)績的亮眼表現(xiàn)形成反差的是，F(xiàn)irst Solar同步下調(diào)了2025財年核心業(yè)績指標的預期上限。其中，全年銷售量指引從原本的19.3GW下調(diào)至 17.4GW，降幅近2GW，僅維持16.7GW的下限不變；凈銷售額指引從49-57億美元調(diào)整為49.5-52億美元，毛利率指引則從20.5-23.5億美元更新至21-22億美元。下調(diào)預期的原因是“由于客戶終止合作導致國際銷量下降，但部分被終止付款所抵消”。 

而此次指引調(diào)整的核心誘因是核心客戶的大額合同違約。公司公告顯示，油氣巨頭英國石油公司（BP）旗下關(guān)聯(lián)公司未能糾正多次違反合同義務(wù)的行為，導致雙方簽訂的6.6GW組件供應合同被迫終止，涉及交易金額達19億美元。First Solar第三季度組件產(chǎn)量為3.6GW，其中，2.5GW產(chǎn)自于其美國工廠，受BP違約導致的需求下降影響，F(xiàn)irst Solar位于馬來西亞和越南的工廠產(chǎn)量有所減少。

此外，第三季度美國兩家玻璃供應商出現(xiàn)制造中斷，對產(chǎn)量造成約 0.2GW的負面影響，雖該供應鏈問題已解決，但也對全年產(chǎn)能釋放節(jié)奏產(chǎn)生了一定干擾。為維護自身權(quán)益，F(xiàn)irst Solar已對BP Solar Holding LLC 及其關(guān)聯(lián)公司提起訴訟。

戰(zhàn)略加碼

3.7GW本土工廠鞏固競爭優(yōu)勢

面對短期訂單沖擊，F(xiàn)irst Solar選擇以產(chǎn)能擴張強化長期競爭力，宣布將于2026年在美國再建一座3.7GW新制造工廠的計劃。預計將于2026年底開始投產(chǎn)，并在2027年上半年逐步提高產(chǎn)量。

到目前為止，新制造工廠的地點尚未披露，但First Solar表示，將在美國本土完成在國際工廠開始生產(chǎn)的Series 6組件的后續(xù)加工。該公司預計將投資約3億美元用于新工廠的建設(shè)，其中近2.6億美元是資本支出。同時，該公司首席執(zhí)行官表示，將繼續(xù)推進在美國國內(nèi)的產(chǎn)能擴張，目前該公司位于路易斯安那州的工廠已投產(chǎn)，并啟動了工廠認證。

值得注意的是，在加碼本土產(chǎn)能的同時，F(xiàn)irst Solar正適度縮減越南與馬來西亞的海外產(chǎn)線產(chǎn)量，應對中國組件在歐洲的市場主導地位、印度市場準入限制以及全球組件供需失衡等外部挑戰(zhàn)。未來是否進一步將海外7GW年產(chǎn)能轉(zhuǎn)回美國，將取決于美國232調(diào)查結(jié)果與FEOC最終指引。

結(jié)語

First Solar三季度的業(yè)績表現(xiàn)與戰(zhàn)略調(diào)整，折射出全球光伏行業(yè)的深層變革。IRA法案帶來的本土制造紅利，推動美國光伏產(chǎn)能加速擴張，但國際市場的貿(mào)易壁壘、供應鏈波動以及客戶違約風險，也讓企業(yè)面臨更多不確定性。短期來看，大額合同違約的沖擊仍需時間消化，但長期而言，充足的訂單儲備、持續(xù)擴張的本土產(chǎn)能以及穩(wěn)定的政策支持，將為First Solar穿越行業(yè)周期提供堅實支撐。