2024年以來，央國企密集轉(zhuǎn)讓新能源資產(chǎn)的消息時(shí)不時(shí)就會(huì)“刷屏”，而戶用光伏業(yè)和工商業(yè)光伏則是一次次被推向“風(fēng)口浪尖”。

當(dāng)前，光伏行業(yè)正經(jīng)歷一場深刻的價(jià)值重構(gòu)，一邊是中國電建1元"甩賣" 光伏股權(quán)、國機(jī)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓100%項(xiàng)目權(quán)益，近兩月超25家光伏企業(yè)被央國企擺上"貨架"；不少戶用光伏項(xiàng)目被緊急叫停。另一邊是工商業(yè)分布式光伏逆勢增長，2024年底累計(jì)裝機(jī)達(dá)3.7億千瓦，較2013年激增121倍，與集中式光伏形成"并駕齊驅(qū)"的格局。

這場看似矛盾的行業(yè)變局，實(shí)際是有光伏產(chǎn)業(yè)從"跑馬圈地"向"精耕細(xì)作" 轉(zhuǎn)型的必然陣痛。

央國企 "騰籠換鳥"

加速出清低效戶用資產(chǎn)

光伏資產(chǎn)從"香餑餑"淪為"舊家具"的背后，是多重壓力下的理性抉擇。央國企的集中轉(zhuǎn)讓并非撤退，而是一場精準(zhǔn)的資產(chǎn)優(yōu)化行動(dòng)。

根據(jù)近五年的新增裝機(jī)量，可以看到，2020年戶用光伏首次突破10GW，但占比僅4%，主要受限于補(bǔ)貼政策與市場認(rèn)知。2021年整縣推進(jìn)政策試點(diǎn)啟動(dòng)，戶用裝機(jī)同比翻倍，占比躍升至40%，成為分布式光伏主力國家能源局。

但2022-2023年，工商業(yè)光伏加速發(fā)展，戶用占比逐步下滑至28.89%和 20.10%，但新增裝機(jī)仍創(chuàng)歷史新高。2024年受電網(wǎng)消納能力不足、組件價(jià)格波動(dòng)等影響，戶用裝機(jī)同比下降32%，占比降至10.65%，增長速度已經(jīng)明顯放緩。

而收益率的大幅縮水成為戶用光伏被資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的直接導(dǎo)火索。

戶用光伏項(xiàng)目受組件價(jià)格波動(dòng)、電網(wǎng)消納限制及電價(jià)市場化改革沖擊顯著。2025年，山東、甘肅等地戶用光伏余電上網(wǎng)電價(jià)因現(xiàn)貨市場波動(dòng)跌至 0.13-0.225元/度，疊加15%電量需參與低價(jià)現(xiàn)貨交易（如山東2月現(xiàn)貨均價(jià)僅0.057元/度），導(dǎo)致項(xiàng)目綜合電價(jià)較2021年下降超40%。以河南為例，戶用光伏投資回收期從5年延長至8年以上，收益率從19%降至不足10%。

上網(wǎng)電價(jià)對 IRR 影響測算表 數(shù)據(jù)來源：長江證券研究所

央企考核標(biāo)準(zhǔn)提高國資委對央企新能源項(xiàng)目的考核從 “規(guī)模擴(kuò)張” 轉(zhuǎn)向 “效益優(yōu)先”，要求資本金收益率不低于7%。國家電投等企業(yè)甚至將分布式光伏收益率基準(zhǔn)提高至8.5%，導(dǎo)致部分已批復(fù)項(xiàng)目因不達(dá)標(biāo)被核銷。戶用光伏項(xiàng)目普遍難以滿足這一要求，被迫退出。

同時(shí)，2025年成為光伏行業(yè)的"規(guī)范元年"。工信部劃出的"紅線"清晰明確：嚴(yán)禁硅料低于成本銷售，組件效率不達(dá)標(biāo)者不得參與采購；新修訂的《反不正當(dāng)競爭法》則從法律層面遏制"自殺式降價(jià)"。這種政策"組合拳" 精準(zhǔn)打擊了低質(zhì)低效產(chǎn)能，而央國企的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓正是對政策信號的積極響應(yīng)。通過產(chǎn)權(quán)交易市場將低效資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給專業(yè)機(jī)構(gòu)，既能提升資源利用效率，又能回籠資金投向優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，形成行業(yè)資源的優(yōu)化再配置。

工商業(yè)光伏崛起

新增長引擎逐漸煉成

就在低效資產(chǎn)加速出清的同時(shí)，工商業(yè)分布式光伏憑借場景適配性與政策支撐，成為行業(yè)轉(zhuǎn)型的核心引擎，完成了從 "追趕者" 到 "并跑者" 的蛻變。

工商業(yè)分布式光伏的崛起絕非偶然。2013年起步階段，全國分布式并網(wǎng)容量僅310萬千瓦，占比不足16%，且以零散小型項(xiàng)目為主；2022年進(jìn)入爆發(fā)期，當(dāng)年新增裝機(jī)26.22GW，首次與戶用光伏平分"半壁江山"；至2024年底，工商業(yè)光伏新增裝機(jī)已達(dá)到88.63GW，占比超30%。這一增長曲線背后，是平價(jià)上網(wǎng)政策落地、組件成本下降與企業(yè)減碳需求的三重驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，2025年組件均價(jià)下探至0.65-0.71元/W，較此前大幅降低了項(xiàng)目門檻。

而央國企的"騰籠換鳥"為工商業(yè)光伏創(chuàng)造了發(fā)展契機(jī)。被清退的低效資產(chǎn)多為分散的小型項(xiàng)目，而工商業(yè)光伏依托工業(yè)園區(qū)、大型廠房等集中場景，天然具備規(guī)模效應(yīng)與消納優(yōu)勢。廣東、江蘇等東南部省份用電負(fù)荷高、消納條件好，成為開發(fā)重心，這些區(qū)域的工商業(yè)項(xiàng)目自發(fā)自用比例可達(dá)60%以上，有效規(guī)避了電力市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度分布式新增裝機(jī)已超過集中式，其中工商業(yè)項(xiàng)目貢獻(xiàn)了主要增量，印證了市場對優(yōu)質(zhì)場景的認(rèn)可。

機(jī)遇背后的挑戰(zhàn)

工商業(yè)光伏正遭遇成長陣痛

盡管前景廣闊，工商業(yè)分布式光伏在2025年仍面臨政策與市場的雙重考驗(yàn)，行業(yè)正經(jīng)歷從高速增長到高質(zhì)量發(fā)展的 "換擋期"。

光伏的間歇性與波動(dòng)性對電網(wǎng)承載力提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。當(dāng)局部電網(wǎng)風(fēng)光裝機(jī)比例超過30%，系統(tǒng)調(diào)節(jié)資源便會(huì)出現(xiàn)緊缺，消納矛盾驟然上升。山東作為分布式大省，2022年有176天出現(xiàn)負(fù)電價(jià)，135天最低電價(jià)達(dá)-0.08 元 /kWh，直接沖擊企業(yè)投資意愿；黑龍江更有81個(gè)地區(qū)分布式光伏剩余并網(wǎng)容量為0，成為開發(fā)"紅區(qū)"。2025年以來，多地因電網(wǎng)承載力不足暫停分布式項(xiàng)目備案，打亂了企業(yè)開發(fā)節(jié)奏，凸顯了電網(wǎng)升級與光伏發(fā)展的協(xié)同難題。

2025年暫停分布式項(xiàng)目備案區(qū)域（部分）

新舊政策機(jī)制的銜接期給行業(yè)帶來陣痛。"136號文"推動(dòng)的市場化電價(jià)改革，讓新建項(xiàng)目從"保量保價(jià)"轉(zhuǎn)為"量價(jià)不保"，收益面臨電價(jià)與電量的雙重不確定性。《分布式光伏發(fā)電開發(fā)建設(shè)管理辦法》對自發(fā)自用比例的明確要求，使得"以分布式之名，行集中式之實(shí)"的違規(guī)項(xiàng)目加速退出，但也讓部分企業(yè)因適應(yīng)新規(guī)滯后而陷入被動(dòng)。這種調(diào)整雖能根治"野蠻生長"的積弊，卻也導(dǎo)致行業(yè)增速從超高速回歸理性，短期內(nèi)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型陣痛。

市場化轉(zhuǎn)型迫使企業(yè)徹底改變投資思維。過去依賴補(bǔ)貼與固定電價(jià)的盈利模式已難以為繼，投資者必須精準(zhǔn)研判電力供需、節(jié)點(diǎn)負(fù)荷、交易規(guī)則等多重因素，才能合理預(yù)估收益。對于自發(fā)自用比例低的項(xiàng)目，市場電價(jià)波動(dòng)可能直接導(dǎo)致虧損；而即便組件成本下降，電網(wǎng)接入改造、儲(chǔ)能配套等新增成本也會(huì)侵蝕利潤。這種全新的投資邏輯，讓習(xí)慣了政策紅利的企業(yè)面臨嚴(yán)峻的適應(yīng)挑戰(zhàn)。

破局之路：模式創(chuàng)新與價(jià)值重構(gòu)

面對挑戰(zhàn)，工商業(yè)光伏行業(yè)正通過投資邏輯升級與開發(fā)模式變革尋找突圍路徑，逐步構(gòu)建適應(yīng)市場化環(huán)境的新生態(tài)。

組件價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行成為重要對沖力量。2025年分布式項(xiàng)目組件均價(jià)最低降至0.62元/W，系統(tǒng)設(shè)備成本大幅降低，顯著提升了項(xiàng)目內(nèi)部收益率。

與此同時(shí)，企業(yè)更加注重場景篩選，優(yōu)先選擇用電負(fù)荷高、電價(jià)水平高的工業(yè)園區(qū)，通過提高自發(fā)自用比例規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)。這種"成本控制+場景優(yōu)選"的組合策略，成為平衡收益不確定性的關(guān)鍵。

政策引導(dǎo)下的開發(fā)模式變革正在重塑行業(yè)形態(tài)。全國近20個(gè)省市出臺(tái)新政，明確工商業(yè)項(xiàng)目自用電量比例門檻，"自發(fā)自用" 從收益選擇變?yōu)檎邚?qiáng)制要求。傳統(tǒng)的單一發(fā)電模式加速退場，"源網(wǎng)荷儲(chǔ)"一體化、虛擬電廠等綜合能源服務(wù)模式崛起。新能源企業(yè)為工業(yè)園區(qū)定制"光伏+儲(chǔ)能+配網(wǎng)改造"方案，優(yōu)先滿足生產(chǎn)用電，余電參與綠電交易；通過虛擬電廠技術(shù)整合分布式資源，參與電力市場輔助服務(wù)獲取額外收益。儲(chǔ)能設(shè)備也從單純的成本項(xiàng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛鹘?，在峰谷電價(jià)套利、容量補(bǔ)償?shù)葯C(jī)制下實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。

技術(shù)迭代成為破解 "內(nèi)卷" 的核心武器。2025年，隆基綠能、愛旭股份等企業(yè)憑BC技術(shù)虧損收窄，而N型TOPCon組件轉(zhuǎn)換效率普遍突破24%，不僅提升了單位面積發(fā)電量，更降低了度電成本。技術(shù)優(yōu)勢與成本控制的結(jié)合，正在推動(dòng)行業(yè)從"價(jià)格競爭"向"價(jià)值競爭"轉(zhuǎn)型，為工商業(yè)光伏的高質(zhì)量發(fā)展提供支撐。

結(jié)語

2025年的光伏行業(yè)洗牌，本質(zhì)上是一場從"量增"到"質(zhì)升"的必然蛻變。央國企的資產(chǎn)清退清除了行業(yè)發(fā)展的"沉疴"，為優(yōu)質(zhì)資源集中創(chuàng)造了條件；工商業(yè)分布式光伏的崛起則扛起了能源轉(zhuǎn)型的大旗，其面臨的挑戰(zhàn)正是行業(yè)走向成熟的必經(jīng)之路。

展望未來，隨著電網(wǎng)改造升級與儲(chǔ)能技術(shù)進(jìn)步，消納瓶頸將逐步緩解；市場化機(jī)制的完善將讓價(jià)格信號更加清晰；技術(shù)創(chuàng)新則會(huì)持續(xù)打開降本空間。在"雙碳"目標(biāo)指引下，工商業(yè)光伏將在零碳園區(qū)、綠色工廠等新場景中釋放更大潛力，從"單一發(fā)電設(shè)備"徹底升級為"綜合能源解決方案"提供者。這場轉(zhuǎn)型陣痛過后，光伏行業(yè)將以更健康、更有序的姿態(tài)，在能源革命中承擔(dān)起更核心的使命。